بیل گراس و تحلیل تکنیکال اوراق قرضه خزانه داری

2018/01/10 | 1396/10/20
آمریكا , مقالات , Hedge Fund , اوراق قرضه , تحلیل فاندامنتال
«بیل گراس» نامی آشنا برای معامله گران بازار اوراق قرضه است. وی تا چندی پیش مدیریت صندوق سرمایه گذاری PIMCO یکی از بزرگترین صندوق های موسوم به پوشش ریسک یا Hedge Fund را بر عهده داشت و از سپتامبر 2014 نیز وارد مدیریت صندوق Janus شد. مهارت و پختگی وی در بازارهای مالی و به ویژه بازار اوراق قرضه که ثروت عظیم 2.5 میلیارد دلاری را برای وی به ارمغان آورده به همراه مدیریت درخشان او در صندوق های سرمایه گذاری یادشده باعث شده تا وی را تحت عنوان «پادشاه بازار اوراق قرضه» بشناسند. روز گذشته و در پی ریزش قیمت اوراق قرضه در سطح جهان و به خصوص در ایالات متحده، این سرمایه گذار افسانه ای با اشاره مجدد به نمودار بلندمدت نرخ بازدهی اوراق قرضه 10-ساله خزانه داری ایالات متحده – که رابطه ای معکوس با قیمت این اوراق دارد – تاکید کرد که روند صعودی 25 ساله اوراق قرضه – و نتیجتاً روند نزولی نرخ های بازدهی – به پایان رسیده و از این پس بهتر است سرمایه گذاران وزن کمتری را در سبدشان به اوراق قرضه اختصاص بدهند. نموداری که آقای گراس بدان اشاره کرده را در ذیل ملاحظه می فرمایید: نکاتی که می توان در راستای این تحلیل بدان اشاره داشت: 1. علیرغم پیشینه و گرایش آقای گراس به عنوان یکی از موفق ترین سرمایه گذاران و مدیر صندوق های سرمایه گذاری در عرصه جهانی به مکتب تحلیل فاندامنتال، ایشان از یک شگرد متعلق به تحلیل تکنیکال یعنی ترسیم خط روند روی نمودار هفتگی نرخ های بازدهی اوراق قرضه 10-ساله خزانه داری آمریکا استفاده کرده است. این نکته نشانگر این واقعیت است که برای تحلیل بازارهای مالی و دریافت سرنخ هایی در خصوص مسیر آتی بازار، فقدان تعصب به یک مکتب تحلیلی ویژه عملاً یک الزام به شمار می رود و این درسی است برای برخی تحلیلگران فاندامنتالیست وطنی که به کلی منکر وجود هر گونه ارزشی در تحلیل تکنیکال هستند و مداوماً در راستای تخطئه این مکتب تحلیلی قدیمی می کوشند. 2. تنها یک روز پس از انتشار موضع گیری نزولی آقای گراس روی مسیر اوراق قرضه خزانه داری آمریکا، امروز اعلام شد که برخی مقامات بلندپایه چینی به مدیران بانک مرکزی این کشور توصیه کرده اند که از حجم خرید اوراق قرضه آمریکایی بکاهند و یا آن را به صورت کلی متوقف سازند. هر چند این خبر هنوز تایید رسمی نشده، اما می توان چنین نتیجه گرفت که در بسیاری موارد و مطابق با نظریه Dow به عنوان سنگ بنای تحلیل تکنیکال، قیمت و رفتار آن همه اخبار را – دستکم در اغلب موارد – در خود لحاظ نموده و شکسته شدن خط روند نزولی بلندمدت نرخ بازدهی اوراق قرضه 10-ساله خزانه داری آمریکا عملاً نشانگر واقعیات و پویه های درونی بازار عظیم اوراق قرضه این کشور در سطح بین المللی نیز می باشد. 3. به عنوان تحلیلگران تکنیکال، نظر ما بر این است که صرف شکسته شدن خط روند نزولی نمی تواند سیگنالی قطعی دال بر آغاز روند صعودی باشد. تا زمانی که سقف ماژور قبلی در نمودار نرخ بازدهی اوراق قرضه 10-ساله خزانه داری ایالات متحده در محدوده 3.05% شکسته نشده است، این امکان وجود دارد که بازار به روند صعودی تغییر پیدا نکند و صرفاً شاهد رنج شدن وضعیت حاکم بر آن باشیم.در واقع شکسته شدن خط روندها از دید تحلیل تکنیکال صرفاً نشانگری هشدارآمیز مبنی بر تقویت احتمال پایان روند جاری و آغاز روند مخالف است و تا زمانی که آخرین سقف در روند نزولی و آخرین کف در روند صعودی شکسته نشده باشند، بازار تغییر وضعیت کلی نداده است. بهترین استراتژی در شرایط شکسته شدن خط روندها و باقی ماندن آخرین سقف و کف، خروج از پوزیشنهای در جهت روند قبلی و احتیاط می باشد؛ کاری که به نظر می رسد هم اکنون از سوی چینی ها به عنوان بزرگترین دارندگان اوراق قرضه ایالات متحده در حال انجام می باشد.
   

مطالب مشابه

مشاهده همه