نشست FOMC و علل تضعیف دلار

شب گذشته دومین نشست کمیته FOMC فدرال رزرو ایالات متحده در سال 2018 برگزار شد و طی آن و مطابق با پیش بینی بازار شاهد افزایش نرخ بهره از 1.5% به 1.75% بودیم. نشست دیشب از چند جهت حائز اهمیت بود: نخستین جلسه کمیته به رهبری آقای Jerome Powel و کنفرانس خبری وی و مهمتر از این انتشار گزارش حاوی برآوردهای اعضای کمیته از پارامترهای مختلف اقتصادی و نرخ بهره.

عوامل تضعیف دلار پس از نشست دیشب FOMC

اول اینکه در بیانیه دیشب کمیته FOMC نسبت به بیانیه منتشره به تاریخ 31 ژانویه با لحنی کمتر دلگرم کننده در خصوص رشد اقتصادی آمریکا صحبت شده بود به نحوی که برای توصیف شتاب رشد فعالیت های اقتصادی از واژه «Moderate» به جای «Solid» بهره برده شده و در جای دیگری نیز اشاره شده است که از شتاب رشد مصرف خانوارها و سرمایه گذاری ثابت کسب و کارها نسبت به 3-ماهه چهارم سال 2017 کاسته شده است و این موارد از وزن بیشتری نسبت به اضافه شدن جمله ای کوتاه در پاراگراف دوم بیانیه در خصوص تقویت چشم انداز اقتصادی در ماههای اخیر برخوردار می باشند. نکته دیگر اینکه در گزارشی که حاوی برآوردهای اعضای کمیته در خصوص پارامترهای مختلف اقتصادی است، مسیر مطلوب نرخ بهره توسط اعضاء به گونه ای ترسیم شده که برای سال 2018 تنها 3 بار افزایش نرخ بهره در نظر گرفته شده است و این در حالی است که بازار با توجه به مواضع Hawkish آقای پاول به هنگام حضورش در مجالس کنگره و سنا تصور 4 بار افزایش نرخ را برای خود ایجاد کرده بود و این مسئله طبیعتاً باعث نومیدی و دلسری خریداران دلار شد. شایان ذکر است که باقی ماندن 3 بار افزایش نرخ بهره در سال 2018 در شرایطی صورت پذیرفته است که برای سال 2019 نرخ بهره مطلوب اکثریت اعضای FOMC از 2.7% به 2.9%، برای سال 2020 از 3.1% به 3.4% و برای بلندمدت نیز از 2.8% به 2.9% افزایش یافته است اما با توجه به دور بودن زمان تحقق احتمالی این برآوردها از مقطع کنونی، بازار به این افزایش ها بی توجه بوده و صرفاً ثابت ماندن سناریوی 3 بار افزایش نرخ بهره در سال جاری را مدنظر قرار داده است. همچنین نبایستی از نظر دور داشت که FOMC نرخ برآوردی رشد اقتصادی آمریکا را در سال 2018 از 2.5% به 2.7% و در سال 2019 از 2.1% به 2.4% ارتقاء داده و همزمان نرخ برآوردی بیکاری را برای سال 2018 از 3.9% به 3.8% و برای سال 2019 از 3.9% به 3.6% و برای سال 2020 از 4% به 3.6% کاهش داده اند. و سرانجام اینکه در نشست خبری پس از انتشار بیانیه، آقای جرومی پاول رییس جدید کمیته FOMC بر خلاف لحن خوش بینانه اش در مجلس های قانونگذاری ایالات متحده، مواضع محتاطانه ای در خصوص مسیر تورم اتخاذ کرد و گفت که فعلاً فشارهای تورمی بسیار تدریجی هستند و نیز اینکه وی و همکارانش از اینکه علیرغم رشد مناسب اشتغالزایی و تقویت بازار کار کماکان شتاب رشد دستمزدها پایین باقی مانده است شگفت زده هستند. مجموع این عوامل دست به دست هم دادند تا دلار پس از انتشار بیانیه و گزارش Dot Plot و نشست خبری پاول تضعیف بشود و در مقابل طلا و نقره و ارزهای مقابل دلار به ویژه دلار کانادا تقویت بشوند. تحلیل ما این است که این ضعف دلار فعلاً ادامه دار خواهدبود و تنها انتشار یک رشته گزارش های مثبت و فراتر از انتظار از حوزه رشد دستمزدها و تورم می تواند باعث تقویت دوباره تقاضا برای دلار گردد.