بولتن اقتصادی ECB

2017/11/09 | 1396/08/18
ECB , رشد اقتصادی , تورم , سیاست پولی
بانک مرکزی اروپا هر سال 8 بار بولتن اقتصادی خود را منتشر می کند و در آن برآوردهای خود را در خصوص چشم انداز پارامترهای مختلف اقتصادی حوزه یورو ارائه می کند. آخرین نسخه این بولتن روز پنجشنبه 9 نوامبر منتشر شد که حاوی نکات و محورهای ذیل است:

حوزه رشد اقتصادی

بانک مرکزی اروپا در خصوص چشم انداز رشد اقتصادی اشاره می کند که کماکان بایستی انتظار ادامه رشد پرقدرت و گسترده اقتصادی را بایستی در حوزه یورو داشته باشیم که تا حد زیادی ناشی از سیاست تسهیلی این بانک بوده و شرط لازم تحقق هدف تورمی این بانک – یعنی نرخ تورم سالانه نزدیک به 2% - می باشد. در این بولتن، نرخ برآوردی رشد اقتصادی حوزه یورو برای سال 2017 معادل 2.2% اعلام شده که 0.5% بالاتر از نرخ برآوردی پیشین بوده و بالاترین نرخ رشد اقتصادی از سال 2007 یعنی اندکی پیش از آغاز بحران مالی جهانی به شمار می رود. حوزه رشد اقتصادی از عوامل رشد اقتصادی از دید ECB می توان به افزایش مصرف خانوارها به دلیل بهبود بازار کار و کاهش نرخ بیکاری، افزایش سرمایه گذاری کسب و کارها به دلیل ارتقاء سودآوری و نیز رشد مناسب اقتصادی در دیگر حوزه های اقتصاد جهان اشاره نمود.

حوزه تورم

به باور کارشناسان بانک مرکزی اروپا، فشارهای پایه ای تورم در حوزه یورو کماکان ضعیف بوده و نشانگر یک رشد پایدار و پیوسته نمی باشد. نرخ تورم سالانه در حوزه یورو که به 1.5% در مقیاس سالانه رسیده، کماکان فاصله معنی داری با هدف حدوداً 2 درصدی تورمی ECB دارد و این مسئله از عواملی بود که باعث شد تا بانک مرکزی اروپا محتاطانه تر از آنچه بازار پیشخور کرده بود دست به کاهش حجم برنامه های تسهیلی خود بزند. حوزه رشد اقتصادی با این حال در بولتن آورده شده که پیش بینی می شود در میان مدت و به دلیل سیاست تسهیلی ECB، ادامه رشد اقتصادی، ادامه از میان رفتن ظرفیت های اقتصادی بلااستفاده و افزایش دستمزدها، به تدریج نرخ تورم در حوزه یورو به سمت هدف این بانک حرکت کند. نرخ عمومی تورم نیز پیش بینی شده که با درنظر داشتن قیمت نفت در زمان انتشار گزارش – که به مراتب پایین تر از قیمت فعلی بازار بوده – در ماههای آتی کاهش موقتی داشته باشد؛ امری که با توجه به رشد شدید بهای نفت در هفته های اخیر ممکن است هیچ گاه روی ندهد.

حوزه بازارهای مالی

تحولات اخیر بازارهای مالی – رشد بهای سهام، افت قیمت اوراق قرضه و رشد نرخ برابری یورو به جز در برابر دلار و پوند – به باور کارشناسان ECB منعکس کننده واقعیات اقتصادی یعنی چشم انداز بهتر رشد اقتصادی برای حوزه یورو و دیگر تغییر و تحولات جهانی بوده است. حوزه رشد اقتصادی حوزه رشد اقتصادی

سیاست پولی

سرانجام در مهمترین بخش بولتن، ECB مبانی و علل زیربنایی تصمیمات اخیر خود در آخرین نشست شورای مدیریتی به تاریخ 26 اکتبر را تشریح نموده و آورده است که علیرغم بهبود شرایط رشد اقتصادی در حوزه یورو، به دلیل عدم وجود فشارهای تورمی مناسب در حوزه یورو، بانک مرکزی تصمیم دارد که علیرغم کاهش حجم خرید ماهانه دارایی های مالی از 60 میلیارد یورو به 30 میلیارد یورو، کماکان این برنامه را تا حصول هدف تورمی خود – که تحقق آن کاملاً وابسته به ادامه سیاست تسهیلی این بانک شمرده شده – ادامه دهد.  

نتیجه گیری:

علیرغم شتاب بسیار مناسب رشد اقتصادی در حوزه یورو، مقامات ECB بر این باورند که با توجه به عدم رشد مناسب دستمزدها و فشارهای پایه ای تورم، لازم است که برچیده شدن سیاست تسهیلی گسترده آنها بسیار تدریجی و با شتاب ملایم باشد. تاکید آنها بر اینکه افزایش نرخ بهره در حوزه یورو مدتها پس از اتمام کامل برنامه خرید دارایی های مالی روی خواهد داد از یکسو و تمدید برنامه خرید دارایی ها دستکم تا سپتامبر 2018 از سوی دیگر نشان می دهد که فاصله زمانی زیادی با نخستین افزایش نرخ بهره در حوزه یورو داریم و این مسئله بر خلاف انتظار سفته بازانی بوده است که شتاب بیشتری برای برچیده شدن برنامه تسهیلی ECB متصور بوده اند.

مطالب مشابه

مشاهده همه