نکات کلیدی یادداشت
- یک هفته دیگر به آخرین روز ژوئن میرسیم و گمانهزنیهای زیادی در وال استریت وجود دارد که نشان میدهد برخی از مدیران بزرگ دارایی مانند صندوقهای بازنشستگی میتوانند سود زیادی از بازار سهام ببرند و آنها را به اوراق قرضه تبدیل کنند.
- نگرشهای زیادی پیرامون میزان فروش در بازار سهام وجود دارد ولی برخی از استراتژیستها بر این باور هستند که حرکت بازار چندان بزرگ نخواهد بود؛ زیرا در بازار مشتقات هم یکی سری اقدام و فروش قبلی صروت گرفته است.
- میزان خروج سرمایه از سوی صندوق های بازنشستگی در محدوده 35 تا 76 میلیارد دلار برآورد میشود.
- موسسه ولز فارگو برآورد کرد که میزان این خروج در شش سال گذشته بیسابقه است.
تاکنون شاخص S&P 500 در سه ماهه اخیر بیش از 21 درصد رشد کرده است. استراتژیستها احتمال میدهند که صندوقهای بازنشستگی و سایر صندوقها و سرمایهگذاران برخی از سهامهای پرسود خود را به فروش برسانند تا بتوانند بخشی از این اوراق قرضه را خریداری کنند.
برآوردها از میزان فروش سهام متفاوت است. تحلیلگران مجموعه JPMorgan میگویند اگر بازار سهام افت کند ممکن است فرصت خوبی برای خرید فراهم شود. تحلیلگران بر این باور هستند که نوسانات پایان ماه و پایان فصل هم میتواند روی بازارهای مشتتقات سهام تأثیر بگذارد و سرمایهگذاران هم میتوانند داراییهای سهام را تغییر دهند.
دن دمینگ، مدیرعامل موسسه KKM Financial گفت: «با توجه به تحرکات بازار در این فصل، پایان این فصل قرار است اتفاقات خوبی بیفتد. احتمالاً شاهد یک سری نوسانات خواهیم بود که پیش از این هم هنگام پایان فصل دوم سال دیدهایم.»
استراتژیستهای اوراق قرضه توجه خاصی به پایان ماه دارند. پایان ماه میتواند تغییراتی در بازارهای درآمد ثابت مانند صندوقهای بازنشستگی و سایر صندوقها ایجاد کند و سرمایهگذاران، سبدهای سهام خود را برای برگرداندن تخصیص داراییها به مسیر اصلی تنظیم میکنند.
پایان فصل میتواند به اتفاقات بزرگتری منتهی شود و این حرکت بزرگ در بازار سهام با تبدیل منابع صندوق بازنشستگی به اوراق قرضه رخ میدهد. برآورد میشود که این تبدیل بین 35 تا 76 میلیارد دلار باشد.
مایکل شوماخر مدیر استراتژی والز فارگو گفت: «ما برآورد میکنیم که حدود 35 میلیارد دلار از سبدهای سهام صندوقهای بازنشستگی شرکتی آمریکا به اوراق قرضه تبدیل شود.» وی افزود که این بازنگری در سبد سهام، بزرگترین بازنگری در شش سال گذشته است.
شوماخر گفت: «دلایل این موضوع کاملاً روشن است. تاکنون چنین رشدی در بازار سهام و اوراق قرضه اتفاق نیفتاده بود. » S&P 500 در ماه ژوئن 3.3 درصد رشد داشت.
این در حالی است که تحلیلگران موسسه JPMorgan بر این باور هستند که میزان بازنگری از صندوقهای بازنشستگی آمریکا بیش از 65 میلیارد دلار خواهد بود ولی بر مبنای جهانی و با در نظر گرفتن برنامههای بازنشستگی شرکتی آمریکا، صندوقهای سرمایه گذاری مشترک و سایر موسسات جهانی مانند بانک نورگس نروژ که بودجه دولتی را در اختیار دارد، حدود 170 میلیارد دلار از بازارهای سهام خارج میشود. موسسه گلدمن ساکس اعلام کرد که 76 میلیارد دلار سهام صندوقهای بازنشستگی به فروش میرسد.
استراتژیستهای موسسه JPMorgan اعلام کردند: «ما ریسک اصلاح جزئی در بازارهای سهام در دو هفته آتی را به عنوان نتیجه جریان بازنگری منفی در سهام شناسایی کردهایم و اعتقاد داریم که در حال حاضر بازار سهام گاملا گاوی (صعودی) است و هرگونه افت میتواند بیانگر یک فرصت خرید باشد.»
شوماخر گفت بعد از آنکه بازار سهام تقویت شد، خروج سرمایه از صندوقهای بازنشستگی باید پس از سهام شرکتهای دارای ارزش بازار پایین و سهام بین المللی، به بیشترین مقدار خود در بین سهام شرکتهای دارای ارزش بالا میرسید. اگر بازده اوراق قرضه 10 ساله خزانهداری به نزدیک 0.96 درصد برگردد و سهام همزمان با آن رشد کند، احتمالاً 50 میلیارد دلار وجود دارد که میتواند از سهام به اوراق قرضه تبدیل شود.
سه هفته پیش حرکتی مانند آن رخ داد پس چنین چیزی ممکن و شدنی است. رفتار بازارها عجیب شده و هیچ چیز بعید نیست. رفتار بازارها در سال 2020 از ده سال گذشته عجیبتر است. صندوقهای بازنشستگی شرکتی در این فصل 10 درصد بازدهی داشتند. برخی از تغییرات مربوط به انتهای فصل هم اکنون در بازارهای مشتقات پدیدار شده است.
انتظار میرود که بازار سهام با نوسانات بیشتری همراه شود و احتمال تغییر مواضع در بازار بسیار زیاد است.